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就像酒吧大门上的酒鬼一样,欧元区各国政府和银行正在不稳定地相互倾斜以寻求支持银行知道他们必须清醒,但各国政府正敦促他们再加上一条路,欧洲的政策制定者可能已经设法制止整个建筑物在过去几周内摇摆不定,但他们还没有找到办法打破过度负债国家和过度杠杆化银行之间危险的相互依赖。如果不削减主权国家与银行之间的依赖关系,国家将不可避免地受到抑制总部位于布鲁塞尔的布鲁盖尔经济智囊团总监让·皮萨尼 - 费里表示,欧洲银行对欧元区主权债务感到不满,因此其银行和银行的风险将受到各州风险的抑制。国家监管机构的祝福,德国国债,意大利国债和希腊政府债券之间几乎没有区别他们已经学会了没有无风险资产W这样的事情。在2009年底公布了希腊公共债务和赤字的真实规模,市场恐慌,引发了利率上升,信用评级下调和银行流动性问题的恶性循环经济学家称这是一个负面的反馈循环削弱政府减少能够保证他们的国内银行,这反过来又受到其主权债券持有量减少的影响当信用评级机构降级意大利,西班牙或葡萄牙等国家时,它们会自动打击那些持有政府债务的银行,这往往导致那些银行自己的评级下调,面临信贷成本上升,这反过来又使银行无法向企业贷款,降低了国家的经济增长潜力,从而降低了偿还债务的能力所以恶性循环在最坏的情况下,可能引发银行挤兑,可能导致混乱的主权债务违约在欧洲南部无形的银行挤兑无形由于存款人已撤回资金,尤其是来自希腊的资金,去年开始运作,但迄今为止已经避免了破坏性的公众踩踏事件。布鲁盖尔从国家消息来源收集的数据显示,外国投资者在2007年至2011年中期减持了欧洲最弱国的债券持有量虽然国内银行在同一时期大幅增加了风险敞口,但这加剧了他们的相互脆弱性根据最新的银行资产最近抛售数据,西班牙银行拥有其政府债务的27%。葡萄牙为224%,希腊为194%DOOM LOOP在欧洲银行业管理局下令他们在压力测试中将其标记为市场价值并且将其核心资本比率提高至9%时,许多银行选择减少其主权债券持有量。 2012欧洲央行勉强阻止这种厄运循环使银行在去年年底遭遇崩盘银行间拆借市场已经冻结欧洲央行向约500家银行提供了近500亿欧元的廉价三年期贷款,并将在下周进行类似规模的第二次流动性注入。拥有廉价资金的洪水银行避免了迫在眉睫的信贷危机,短期内有助于恢复市场信心,重新开放银行同业拆借并降低欧元区政府债券的创纪录收益率但它可能只是推迟了清算日,并加剧而非减少银行与主权国家之间的相互依存关系法国总统尼古拉·萨科齐鼓励银行利用这笔资金购买更多的政府债券并获得有吸引力的利率差异这意味着每个国家都可以转向其拥有流动性的银行,萨科齐在欧洲央行宣布其廉价融资措施后的第二天表示现在衡量这种所谓的萨科齐套利交易还为时尚早,但最近西班牙和我的轶事证据Talian债券拍卖表明一些银行正在遵循他的建议这可能有助于南欧两个最大的借款人克服再融资困境,但它让银行和政府更容易受到彼此弱势的影响在美国或日本,Erik Jones指出,约翰斯·霍普金斯大学欧洲历史教授,如果政府债券成为一种不太安全的投资,投资者转向另一种资产类别,如公司债券,股票或商品 但由于欧洲金融市场的国家分割,即使经过12年的单一货币之后,从最危险的国家到安全​​避风港的货币流动已经从货币流向欧元区政策制定者讨论了这个问题。在闭门造车之后,他们几乎没有打破这种联系迄今为止已经排除了可以减少或消除风险的几个步骤,特别是发行欧元区共同债券,使货币区现有债务存量相互融合或创建共同的欧洲银行担保和决议制度欧盟支付方德国坚持要求每个成员国对自己的银行监管负责,并保证柏林在2008年雷曼兄弟倒闭后拒绝法国提出的欧洲银行担保基金提案,并坚决反对这种负担分担德国官员认为维持国家风险使政府有动力清理其公共财政解决方案,t嘿说,是减少并最终消除公共借款但这将是一个漫长而缓慢的过程与此同时,欧元区去年同意其救助基金可以借钱给政府,